工程机械开工景气宇短期波动，不改内需苏醒长逻辑。6月工程机械次要产物月开工率为56。9%，环比下降8。56pct。6月工程机械次要产物月平均工做时长为77。2小时，同比下降9。11pct，环比下降8。56pct。按照挖掘机更新周期为8年摆布测算，25、26、27年国内挖掘机更新需求为14。3、19。5、24。9万台。更新周期带动的内销苏醒长逻辑无望维持，带动从机厂业绩持续增加。关心三一沉工、徐工机械、中联沉科、柳工、恒立液压。

　　本周板块表示：上周（2025/06/30-2025/07/04）5个买卖日，SW机械设备指数上涨0。26%，正在申万31个一级行业分类中排名第24；同期沪深300指数上涨1。54%。2025年至今表示：SW机械设备指数上涨8。29%，正在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨1。20%。

　　两机营业增加加快+低空营业即将进入批量交付期，持续看好应流股份。1）燃机龙头西门子能源2023-25H1燃机订单增速别离为9%/27%/60%，持续加快增加；航发龙头赛峰规划2025年交付量增加15%-20%，机匣需求上行。而应流股份正在25Q1取西门子能源、赛峰签订计谋供货和谈，带动订单、收入持续高增。2）低空范畴公司结构涡轴策动机、混动系统、无人机等产物，公司劣势正在于航发营业堆集的热端零部件手艺，帮力公司正在航发环节实现自从可控，公司规划将策动机零部件自供比例提拔至70%+。目前曾经取翊飞航空等企业签订合做和谈，估计25年起头少量交付，26年加快交付，带动公司收入持久提拔。

　　细分行业景气目标：通用机械（持续承压）、工程机械（稳健向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁配备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。